近期，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)波動，反映出經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍不牢固，需要繼續(xù)夯實(shí)。市場對于穩(wěn)增長政策接續(xù)發(fā)力的預(yù)期隨之升溫，圍繞財(cái)政貨幣增量政策的討論陸續(xù)出現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)專家表示，為推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)整體好轉(zhuǎn)，財(cái)政政策和貨幣政策有望進(jìn)一步發(fā)力。一系列著眼于強(qiáng)信心、穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需的政策舉措有望出臺。
強(qiáng)信心穩(wěn)增長擴(kuò)內(nèi)需
當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)社會全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期，市場需求逐步恢復(fù)，長期發(fā)展具有市場規(guī)模巨大、產(chǎn)業(yè)體系完備、人力資源豐富等優(yōu)勢條件。同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力還不強(qiáng)，需求仍然不足，需要穩(wěn)增長政策進(jìn)一步支持。
央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，從國際看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，主要央行政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇。從國內(nèi)看，居民收入預(yù)期還在恢復(fù)，消費(fèi)復(fù)蘇動能的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，政府投資撬動社會投資仍存制約。
近期，部分經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些波動。廣發(fā)證券首席固定收益分析師劉郁說，4月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及5月以來水泥價格和高爐開工率等部分高頻指標(biāo)走勢轉(zhuǎn)弱，進(jìn)入6月，隨著比較基數(shù)抬升，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)環(huán)比放緩對同比的影響或進(jìn)一步顯現(xiàn)。
專家建議，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新情況，需及時出臺舉措，提振信心，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好?；ㄆ旒瘓F(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮建議，及時主動作為，采取一攬子措施穩(wěn)增長。
國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園表示，新的政策“組合拳”有望推出，重點(diǎn)圍繞強(qiáng)信心、穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需展開。長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈表示，不排除逆周期政策會預(yù)調(diào)微調(diào)。
加快地方債發(fā)行使用
增量財(cái)政政策成為近期市場討論的熱點(diǎn)之一。綜合業(yè)內(nèi)專家觀點(diǎn)，加快地方債發(fā)行使用、發(fā)行特別國債、追加政策性開發(fā)性金融工具額度等均是可選項(xiàng)。
地方債發(fā)行使用節(jié)奏受到多方關(guān)注。劉郁說，考慮到地方債提前批額度尚未用完，全年額度近期才下達(dá)到各省，因而地方債追加額度的可能性不高。若出臺涉及地方債的政策，可能主要是推動加快地方新增專項(xiàng)債的發(fā)行使用。
談及特別國債，中國社科院金融研究所副所長張明認(rèn)為，可考慮發(fā)行特別國債，對受疫情沖擊較大的中低收入家庭和中小企業(yè)提供各種形式的補(bǔ)貼。華福證券首席固定收益分析師李清荷介紹，我國特別國債具有用途特定、規(guī)模大、期限長、政策靈活等特征，屬于“特殊時期的特殊手段”，其發(fā)行能對穩(wěn)定國家經(jīng)濟(jì)與金融市場起到重要作用。
此外，張明認(rèn)為，應(yīng)繼續(xù)保留并發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用，該工具對地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持促進(jìn)作用較明顯。
今年以來，陸續(xù)有部分城投債券獲提前兌付。劉郁認(rèn)為，如果部分地區(qū)土地市場恢復(fù)緩慢，為平衡地方財(cái)政收支壓力，不排除在地方債限額之內(nèi)發(fā)行再融資債，推動地方隱性債務(wù)化解。
降準(zhǔn)降息仍有可能
今年以來，流動性持續(xù)保持合理充裕，銀行信貸投放明顯加力，貨幣信貸政策效能充分發(fā)揮。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，后續(xù)降準(zhǔn)降息仍有可能，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將繼續(xù)發(fā)揮效能。
中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，今年經(jīng)濟(jì)增長更需要財(cái)政的支持，而擴(kuò)大財(cái)政赤字、化解地方債務(wù)壓力都需要低成本發(fā)債融資支撐，這需要貨幣條件維持偏寬松態(tài)勢。
“當(dāng)前通脹壓力較低，貨幣政策發(fā)力仍有空間。”張明認(rèn)為，可考慮定向降準(zhǔn)及進(jìn)一步降息。
植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平預(yù)計(jì)，六七月MLF(中期借貸便利)操作將保持小幅超額續(xù)做，持續(xù)緩解金融機(jī)構(gòu)中長期資金壓力。若下半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升向好，資金需求量增多，人民銀行或再降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)以補(bǔ)充流動性。
關(guān)于結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，連平建議，部分工具可根據(jù)需要延續(xù)使用。同時，需加大對消費(fèi)的支持力度，可探索設(shè)立消費(fèi)再貸款，緩解銀行成本壓力。此外，可有針對性地加大對吸納就業(yè)較多行業(yè)企業(yè)的信貸支持，設(shè)立大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)信貸支持計(jì)劃等。
天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬認(rèn)為，PSL(抵押補(bǔ)充貸款)這一結(jié)構(gòu)性金融工具獲得再度運(yùn)用的可能性在上升。“參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，PSL在修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表、扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)周期、改善政府財(cái)政約束等方面可發(fā)揮重要作用，是一項(xiàng)一舉多得的好工具。”他說。
編輯：郭成
