今年以來，長期資金入市成為市場焦點之一，并先后獲國務院金融委會議和中共中央政治局會議明確支持。
近年來，監(jiān)管部門持續(xù)推進中長期資金入市，資本市場環(huán)境和投資者結構優(yōu)化。記者從接近監(jiān)管人士了解到，下一步，證監(jiān)會將從公募基金高質量發(fā)展、做好個人養(yǎng)老金政策落地、發(fā)揮機構投資者專業(yè)買方作用和完善市場環(huán)境四個方面推進投資端改革，進一步吸引中長期資金入市。
接受采訪的機構投資者認為，中國宏觀經濟長期穩(wěn)健增長的大趨勢沒有改變，而且目前A股估值已經處于歷史低位，是價值挖掘難得的窗口期。
資本市場機構化進程加速
2019年出臺的“深改12條”中，第6條為推動更多中長期資金入市。此后，在證監(jiān)會推動下，吸引中長期資金入市的多項舉措落地。
一是大力推動權益類基金發(fā)展，提升權益類基金占比，2022年4月份，證監(jiān)會發(fā)布《加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》，明確行業(yè)高質量發(fā)展方向和舉措;二是以注冊制改革為契機，提高網下投資者整體獲配比例，提高機構投資者參與資本市場積極性;三是推動完善中長期資金入市政策，險資、年金基金權益投資比例上限分別升至45%和40%，鼓勵銀行理財、險資和信托資金等開展權益投資和實施長周期考核;四是積極參與養(yǎng)老保險第三支柱建設;五是持續(xù)加大對外開放力度，不斷完善滬深港通機制，推動A股納入MSCI等三大國際主要指數(shù)并提高納入比例，發(fā)布 OFII/ROFII新規(guī)等;六是召開機構投資者座談會。在2019年10月份及2022年4月21日，證監(jiān)會主席易會滿先后兩次召開機構投資者座談會，聽取中長期資金入市的意見建議。
從改革成效來看，資本市場機構化進程加速，專業(yè)機構投資者持股占比顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年底，各類養(yǎng)老金、保險機構、外資(含QFII/RQFII、滬深港通)、公募基金及其他資管產品等專業(yè)機構投資者合計持有流通市值占全部A股流通市值的比例為24.6%，較2019年年初提高6.6個百分點。
此外，社保基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老金參與資本市場程度不斷提高，且獲得長期投資收益。如截至2020年底，社?；鹱猿闪⒁詠砟昃顿Y收益率 8.51%，累計投資收益額1.6萬億元。截至2021年底，企業(yè)年金含權益類投資組合規(guī)模占投資組合總規(guī)模比重為87%，自成立以來的年均投資收益率7.17%。
富國基金相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來，監(jiān)管層推動中長期資金入市取得積極效果。一是極大改變了A股市場投資者的結構;二是顯著降低了A股市場的波動性水平;三是融資規(guī)模不斷提升，助推一批上市公司做大做強;四是投資理念不斷優(yōu)化，價值挖掘成為市場投資主流。
投資端改革將深入推進
5月15日，上海證券交易所與資產管理機構、高校等66家機構共同發(fā)布《資本市場價值投資與長期投資倡議》，努力在全市場營造積極踐行價值投資和長期投資的良好氛圍。
據(jù)記者了解，下一步，證監(jiān)會將從四方面持續(xù)推動投資端改革，吸引中長期資金入市。一是推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展，抓緊落實《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》，加快構建公募基金行業(yè)新發(fā)展格局。
二是全力做好個人養(yǎng)老金政策落地工作。證監(jiān)會將抓緊出臺個人養(yǎng)老金投資公募基金的配套監(jiān)管規(guī)則，完善基金行業(yè)信息平臺，指導行業(yè)機構推出更多運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側重長期保值的基金產品，服務不同人群的養(yǎng)老投資需求。同時，證監(jiān)會將持續(xù)加強機構和從業(yè)人員監(jiān)管，推動提升管理人管理能力和規(guī)范化運作水平，切實保障養(yǎng)老金投資運作安全規(guī)范。
三是推動機構投資者發(fā)揮資本市場專業(yè)買方作用。推動各類資管機構、養(yǎng)老金、保險等機構投資者重視權益投資，不斷加強投研能力建設，切實落實長周期考核，進一步提升權益投資比例。鼓勵各類機構投資者積極通過行使投票權、質詢權、建議權等多種方式參與上市公司治理，重視培育股票發(fā)行定價能力，發(fā)揮多方合力。
四是持續(xù)完善中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。證監(jiān)會將抓緊研究機構投資者參與資本市場各項意見建議，著力解決中長期資金入市痛點和障礙，優(yōu)化市場機制環(huán)境，推動完善有利于長期投資、價值投資的政策措施;同時，穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革，提高上市公司發(fā)展質量，夯實投資者保護制度和機制，嚴厲打擊各種違法違規(guī)行為，切實保護投資者合法權益，及時回應市場關切，全力構建可預期、充分博弈、充分競爭的市場生態(tài)。
富國基金上述人士表示，為進一步引導中長期資金入市，建議穩(wěn)步推進各類有利于資本市場健康發(fā)展的基礎性制度建設，鼓勵中長期資金管理機構進一步優(yōu)化資金收益考核機制，完善長周期、多維度業(yè)績考核模式;進一步推進對外開放，“引進來”與“走出去”相結合，滿足境內外中長期機構投資者資產配置需求;同時，進一步完善養(yǎng)老金制度建設，抓緊推進個人養(yǎng)老金投資公募基金的相關制度落地。
A股低估值已顯吸引力
自4月下旬以來，A股持續(xù)回升。市場人士認為，當前A股估值較低，已具有較強吸引力。
東方紅資產管理在接受《證券日報》記者采訪時表示，自上而下來看，中國宏觀經濟長期穩(wěn)健增長的大趨勢沒有改變，中國政府有智慧、有能力平衡好經濟發(fā)展和疫情防控之間的關系，在抓好疫情防控的基礎上，積極落實各種促進經濟增長的政策，使宏觀經濟重新回到平穩(wěn)、健康增長的軌道上。當前不應該再悲觀下去，而是需要主動地去承擔市場風險，選擇風險收益比高的投資標的，把握潛在投資回報率較好的投資機會。
就A股估值而言，富國基金上述人士認為，目前A股市場估值水平處于歷史底部區(qū)域，全部A股估值中位數(shù)24倍，基本處于近10年以來的最低水平;全A(剔除金融、石油石化)當前估值24.5倍，處于歷史上約22% 的分位水平，再結合當前市場利率水平，對于中長期資金投資而言，A股市場具有極大的吸引力，是價值挖掘難得的窗口期。
東方紅資產管理亦認為，目前A股估值已經處于歷史低位，可以找到很多基本面強勁、估值合理甚至低估的投資標的。
編輯：譚鵬
